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 市 场 确 实 会 下 跌 。 
 熊 市 来 临 。 
 这 是 投 资 不 可 避 免 的 一 部 分 。 
 重 要 的 是 你 如 何 应 对 。 
 如 果 你 建 立 了 一 个 与 市 场 平 静 时 的 投 资 期 限 和 风 险 承 受 能 力 直 接 相 关 的 投 资 组 合 ， 那 么 动 荡 的 激 增 可 能 不 会 让 你 动 摇 。 
 良 好 的 规 划 和 整 个 过 程 中 的 纪 律 就 像 一 剂 预 先 服 用 的 晕 车 药 — — 它 可 以 帮 助 在 动 荡 来 临 之 前 消 除 一 些 恶 心 感 。 
 恐 慌 和 贪 婪 说 到 恐 … 弗 里 曼 2 0 2 4 年 1 1 月 6 日 1 8 0 0 0 科 技 N v i d i a 股 票 已 不 再 坚 不 可 摧 ， D e e p S e e k 的 担 忧 依 然 存 在 由 彭 博 新 闻 的 卡 门 · 雷 尼 奇 提 供 ， 2 0 2 5 年 2 月 1 2 日 N v i d i a 公 司 的 投 资 者 通 常 会 在 股 价 下 跌 时 抢 购 股 票 。 
 但 在 D e e p S e e k 驱 动 的 下 跌 之 后 ， 情 况 有 所 不 同 ， 表 明 人 们 对 A I 投 资 放 缓 的 担 忧 并 没 有 消 失 。 
 英 伟 达 股 价 在 一 天 内 暴 跌 1 7 % ， 市 值 蒸 发 约 5 9 0 亿 美 元 。 
 这 源 于 一 家 中 国 人 工 智 能 初 创 公 司 声 称 其 性 能 更 优 且 成 本 更 低 。 
 尽 管 股 价 随 后 有 所 回 升 ， 但 仍 比 … 风 生 水 起 6 分 钟 前 1 0 0 0 科 技 2 0 2 5 年 医 疗 技 术 与 创 新 前 景 医 疗 健 康 行 业 的 风 向 标 活 动 ， 第 2 5 届 高 盛 医 疗 健 康 会 议 （ J P M 2 5 ） ， 如 往 年 一 样 拉 开 了 新 年 的 序 幕 ， 提 供 了 该 行 业 不 断 演 变 格 局 的 宝 贵 见 解 。 
 今 年 的 会 议 强 调 了 一 个 充 满 活 力 的 环 境 ， 其 中 并 购 活 动 活 跃 ， 技 术 进 步 令 人 兴 奋 ， 创 新 的 驱 动 力 持 续 存 在 。 
 罗 博 全 球 医 疗 科 技 与 创 新 指 数 （ H T E C ） 中 的 许 多 公 司 要 么 在 会 议 上 进 行 了 展 示 ， 要 么 在 同 期 发 布 了 投 资 者 更 新 。 
 并 购 活 动 是 主 要 主 题 ， 表 明 医 疗 … 风 生 水 起 1 4 分 钟 前 1 0 0 0 杂 谈 全 球 股 票 团 队 2 0 2 5 展 望 ： 美 国 例 外 主 义 是 否 达 到 顶 峰 ？ 全 球 股 市 在 2 0 2 4 年 以 强 劲 态 势 收 尾 ， 主 要 受 到 美 国 股 市 持 续 主 导 的 推 动 ， 美 国 总 统 唐 纳 德 · 特 朗 普 连 任 更 是 将 美 国 股 市 推 得 更 高 。 
 然 而 ， 这 一 年 因 世 界 各 地 的 多 项 选 举 以 及 中 央 银 行 持 续 的 货 币 政 策 决 定 而 市 场 波 动 较 大 。 
 随 着 我 们 进 入 2 0 2 5 年 ， 全 球 股 票 团 队 认 为 ， 与 关 税 和 政 策 变 化 相 关 的 风 险 已 经 引 发 了 对 美 国 例 外 主 义 状 态 的 更 多 审 视 ， 以 及 全 球 投 资 环 境 的 更 多 不 确 定 性 。 
 请 阅 读 更 多 来 … 风 生 水 起 2 6 分 钟 前 1 0 0 0 百 科 实 物 资 产 是 否 能 为 投 资 者 提 供 通 货 膨 胀 对 冲 ？ 我 们 通 常 持 有 实 物 资 产 以 实 现 分 散 投 资 的 风 险 管 理 目 标 ， 并 且 也 因 为 这 些 资 产 具 有 抵 御 通 货 膨 胀 的 能 力 而 持 有 它 们 。 
 现 代 时 代 真 正 的 资 产 首 次 面 临 考 验 始 于 2 0 2 1 年 ， 当 时 通 货 膨 胀 达 到 了 数 十 年 未 见 的 水 平 ， 用 了 两 年 多 时 间 才 得 以 缓 解 。 
 从 业 者 可 能 会 问 ： “ 在 这 次 事 件 中 ， 实 物 资 产 的 表 现 是 否 如 预 期 般 良 好 ？ ” 尽 管 经 理 之 间 的 回 报 差 异 很 大 ， 但 广 泛 的 市 场 和 实 物 资 产 指 数 数 据 表 明 ， 实 物 资 产 未 … 风 生 水 起 4 6 分 钟 前 2 0 0 0 数 据 韭 菜 估 值 及 指 数 推 荐 ( 2 0 2 5 0 2 2 4 ) 数 据 更 新 于 2 0 2 5 年 0 2 月 2 4 日 b a o y 3 小 时 前 0 0 0 0 杂 谈 并 购 背 后 的 复 杂 机 理 ： 私 人 股 权 投 资 交 易 私 募 股 权 （ P E ） 收 购 是 复 杂 的 金 融 操 作 ， 往 往 充 满 复 杂 性 。 
 通 过 使 用 分 层 收 购 结 构 和 战 略 工 具 ， P E 投 资 者 可 以 释 放 价 值 同 时 保 护 投 资 。 
 本 文 探 讨 这 些 架 构 的 细 微 之 处 ， 从 收 购 工 具 的 作 用 到 司 法 管 辖 区 的 复 杂 性 和 离 岸 注 册 的 兴 起 。 
 这 是 三 部 分 系 列 文 章 的 第 一 部 分 。 
 当 P E 投 资 者 在 收 购 中 购 买 公 司 时 ， 他 们 通 常 会 使 用 新 成 立 的 收 购 工 具 来 进 行 收 购 ， 而 不 是 直 接 收 购 运 营 公 司 。 
 这 些 工 具 — — 也 被 称 为 … 风 生 水 起 2 天 前 6 0 0 0 百 科 被 动 基 金 ： 更 聪 明 的 主 动 投 资 组 合 管 理 的 秘 密 成 分 在 今 天 的 投 资 环 境 中 ， 主 动 管 理 和 被 动 管 理 之 间 的 辩 论 往 往 忽 略 了 关 键 的 一 点 ： 两 者 并 非 互 斥 。 
 将 被 动 基 金 纳 入 主 动 管 理 的 投 资 组 合 中 可 以 增 强 多 元 化 、 降 低 风 险 并 优 化 回 报 。 
 通 过 采 用 混 合 的 “ 基 金 团 队 ” 方 法 ， 投 资 者 可 以 利 用 两 种 策 略 的 优 势 ， 创 建 更 高 效 的 实 现 财 务 目 标 的 投 资 组 合 。 
 本 文 探 讨 被 动 投 资 如 何 补 充 主 动 策 略 ， 从 而 为 客 户 和 投 资 组 合 带 来 更 好 的 结 果 。 
 以 团 队 基 金 方 式 构 建 r o b u s t … 风 生 水 起 2 天 前 5 0 0 0 杂 谈 折 现 现 金 流 难 题 ： 理 论 家 的 工 具 还 是 实 务 家 的 工 具 ？ 如 果 你 的 远 见 足 以 建 立 一 个 可 靠 的 折 现 现 金 流 （ D C F ） 模 型 ， 你 很 可 能 不 需 要 一 个 这 样 的 模 型 。 
 这 为 什 么 重 要 ？ 因 为 真 正 的 远 见 稀 少 ， 过 分 依 赖 一 个 电 子 表 格 会 导 致 过 于 自 信 。 
 实 际 上 ， 真 正 的 投 资 成 功 取 决 于 将 分 析 的 智 慧 与 解 释 的 智 慧 相 结 合 ， 设 定 现 实 的 期 望 ， 并 行 使 自 律 以 在 合 理 的 价 格 买 入 并 耐 心 持 有 ， 让 价 值 得 以 积 累 。 
 最 重 要 的 是 要 保 持 谦 逊 ， 因 为 自 信 和 傲 慢 之 间 有 一 条 细 线 。 
 精 准 的 幻 觉 D … 风 生 水 起 2 天 前 6 0 0 0 杂 谈 现 代 家 庭 办 公 室 ： 平 衡 遗 产 、 创 新 与 风 险 家 庭 办 公 室 已 经 从 最 初 作 为 财 富 管 理 的 紧 密 持 有 结 构 演 变 而 来 。 
 如 今 ， 它 们 是 面 对 不 断 变 化 的 法 律 、 监 管 、 声 誉 和 财 务 挑 战 与 机 遇 的 复 杂 组 织 。 
 超 高 净 值 家 庭 数 量 的 增 加 推 动 了 对 现 代 财 富 管 理 方 法 的 需 求 — — 这 些 方 法 强 调 数 字 化 存 在 、 隐 私 、 声 誉 和 稳 健 的 风 险 管 理 策 略 。 
 这 篇 博 客 探 讨 了 家 族 办 公 室 如 何 转 型 ， 它 们 采 用 的 创 新 模 式 ， 以 及 如 何 采 取 实 际 步 骤 应 对 新 兴 风 险 同 时 保 值 。 
 新 兴 的 家 族 办 公 室 模 式 … 风 生 水 起 2 天 前 5 0 0 0 杂 谈 美 国 国 债 收 益 率 近 期 飙 升 透 析 近 期 美 国 国 债 收 益 率 飙 升 详 解 由 R u s s e l l I n v e s t m e n t s 的 P a u l E i t e l m a n , 1 / 1 7 / 2 5 执 行 摘 要 ： 自 9 月 以 来 ， 美 国 国 债 收 益 率 明 显 上 升 ， 尤 其 是 在 收 益 率 曲 线 的 长 端 。 
 最 近 利 率 的 上 升 主 要 是 由 期 限 溢 价 的 增 加 驱 动 的 。 
 我 们 估 计 “ 利 率 将 保 持 高 位 ” 的 叙 述 是 关 键 驱 动 因 素 ， 投 资 者 被 迫 重 新 考 虑 的 不 仅 是 降 息 周 期 可 能 更 加 温 和 ， 还 包 括 明 年 美 国 联 邦 … 风 生 水 起 2 天 前 4 0 0 0 科 技 A I 狂 热 推 动 标 普 5 0 0 指 数 过 去 两 年 来 自 d o t c o m 时 代 以 来 的 最 佳 表 现 由 U . S . 全 球 投 资 者 的 弗 兰 克 · 霍 尔 姆 斯 ， 1 / 6 / 2 5 股 市 在 2 0 2 4 年 反 弹 ， 连 续 第 二 年 涨 幅 超 过 2 0 % ， 投 资 者 因 通 胀 降 温 、 利 率 下 降 以 及 在 第 二 任 特 朗 普 政 府 下 企 业 税 率 可 能 降 低 而 感 到 乐 观 。 
 上 一 次 标 普 5 0 0 指 数 实 现 连 续 两 年 以 上 涨 幅 超 过 2 0 % 还 是 在 1 9 9 0 年 代 末 期 ， 当 时 互 联 网 热 潮 推 动 市 场 乐 观 情 绪 。 
 就 像 那 些 高 光 时 刻 一 样 ， 2 0 2 4 年 科 技 股 再 次 吸 引 了 投 资 … 风 生 水 起 4 天 前 7 0 0 0 杂 谈 继 续 施 压 继 续 施 压 由 约 翰 · 霍 桑 管 理 的 霍 桑 基 金 ， 1 月 8 日 2 5 年 2 0 2 2 年 1 2 月 6 日 ， 标 普 5 0 0 指 数 的 估 值 达 到 了 历 史 最 极 端 的 水 平 ， 超 过 了 1 9 2 9 年 和 2 0 0 0 年 的 市 场 峰 值 ， 在 我 们 发 现 与 一 个 世 纪 的 市 场 周 期 中 实 际 后 续 1 0 1 2 年 标 普 5 0 0 总 回 报 率 最 佳 相 关 性 的 衡 量 标 准 上 。 
 可 靠 的 估 值 措 施 对 于 长 期 投 资 回 报 和 整 个 市 场 周 期 内 潜 在 的 市 场 损 失 深 度 … 风 生 水 起 4 天 前 7 0 0 0 分 析 它 是 一 个 非 常 好 的 年 份 这 是 一 个 非 常 好 的 年 份 由 L i z A n n S o n d e r s , C h a r l e s S c h w a b 的 K e v i n G o r d o n , 1 / 7 / 2 5 2 0 2 4 年 是 美 国 股 市 的 一 个 b a n n e r 年 份 ， 尽 管 在 标 普 5 0 0 等 资 本 加 权 指 数 背 后 还 有 更 完 整 的 故 事 。 
 如 下 面 所 示 ， 标 普 5 0 0 在 2 0 2 4 年 上 涨 了 超 过 2 3 % ， 而 纳 斯 达 克 （ 上 涨 近 2 9 % ） 和 纳 斯 达 克 1 0 0 （ 上 涨 近 … 风 生 水 起 4 天 前 4 0 0 0 杂 谈 预 期 创 新 引 领 的 美 国 例 外 主 义 将 继 续 预 期 美 国 例 外 主 义 将 在 创 新 引 领 下 继 续 由 S t r i n g e r 资 产 管 理 公 司 , 1 5 / 1 / 2 5 美 国 经 济 在 面 临 诸 多 挑 战 的 情 况 下 仍 展 现 出 非 凡 的 韧 性 。 
 展 望 2 0 2 5 年 ， 我 们 对 经 济 和 金 融 市 场 前 景 保 持 乐 观 ， 主 要 驱 动 力 是 私 营 部 门 活 动 强 劲 。 
 构 成 美 国 经 济 基 石 的 H o u s e h o l d 和 B u s i n e s s 展 现 出 强 劲 的 增 长 迹 象 。 
 就 业 创 造 正 在 稳 定 在 健 康 水 平 ， 预 计 2 0 2 5 年 将 创 造 … 风 生 水 起 4 天 前 6 0 0 0 杂 谈 霍 华 德 · 马 克 斯 能 两 次 看 出 股 市 泡 沫 吗 ？ 霍 华 德 · 马 克 斯 能 两 次 看 出 股 市 泡 沫 吗 ？ 由 彭 博 新 闻 的 乔 纳 森 · 利 文 , 1 / 9 / 2 5 大 多 数 人 都 认 为 ， 在 长 期 持 有 期 间 ， 标 普 5 0 0 指 数 会 上 涨 。 
 沃 顿 商 学 院 教 授 杰 里 米 · 西 格 尔 在 1 9 9 4 年 的 著 作 《 长 期 持 有 股 票 》 中 普 及 了 这 一 观 点 ， 而 指 数 投 资 先 驱 约 翰 · 博 格 则 让 大 众 能 够 践 行 西 格 尔 的 智 慧 。 
 这 一 观 点 （ 在 现 代 美 国 历 史 上 确 实 如 此 ） 总 体 上 对 投 资 者 有 利 。 
 但 即 使 我 认 同 西 格 尔 和 博 格 的 原 … 风 生 水 起 4 天 前 6 0 0 0 分 析 2 0 2 5 年 前 瞻 ： 不 确 定 世 界 中 的 确 定 性 由 R i c h a r d B e r n s t e i n 的 R i c h a r d B e r n s t e i n A d v i s o r s , 1 月 9 日 2 5 年 不 确 定 世 界 中 的 确 定 性 投 资 者 进 入 2 0 2 5 年 可 以 用 一 个 词 来 形 容 ： 不 确 定 性 。 
 当 然 ， 投 资 风 险 和 不 确 定 性 在 金 融 市 场 中 总 是 存 在 的 ， 但 不 确 定 性 范 围 似 乎 比 往 常 大 得 多 。 
 除 了 典 型 的 不 确 定 性 之 外 ， 投 资 者 现 在 还 面 临 美 联 储 政 策 、 新 政 府 的 财 政 政 策 、 贸 易 和 … 风 生 水 起 5 天 前 7 0 0 0 E T F 2 0 2 5 年 E T F 预 测 由 N a t e G e r a c i 于 T h e E T F E d u c a t o r , 1 月 9 日 在 前 五 年 中 有 接 近 8 0 % 的 预 测 命 中 后 ， 过 去 两 年 开 始 质 疑 我 是 否 真 的 能 被 称 为 E T F 诺 斯 特 拉 达 姆 斯 。 
 值 得 注 意 的 是 ， 在 2 0 2 4 年 的 两 次 失 误 中 ， 我 非 常 接 近 ， 最 终 我 会 在 第 三 个 预 测 上 是 正 确 的 。 
 不 过 ， 在 这 个 领 域 ， 接 近 的 或 提 前 的 并 不 算 正 确 。 
 正 如 橡 树 资 本 的 霍 华 德 · 马 克 斯 最 近 所 说 ： “ 比 时 代 … 风 生 水 起 5 天 前 9 0 0 0 分 析 2 0 2 5 信 用 展 望 ： 立 足 坚 实 基 础 ， 尽 管 政 治 格 局 变 化 由 A l l i a n c e B e r n s t e i n , 1 / 1 8 / 2 5 2 0 2 5 年 全 球 将 迎 来 新 的 政 治 格 局 ， 伴 随 着 一 系 列 未 经 考 验 的 政 策 提 案 。 
 在 这 一 潜 在 具 有 颠 覆 性 的 背 景 下 ， 我 们 预 计 信 贷 市 场 将 受 益 于 较 高 的 初 始 收 益 率 、 稳 健 的 基 本 面 以 及 积 压 的 需 求 。 
 特 朗 普 当 选 总 统 可 能 预 示 着 美 国 税 率 降 低 、 G D P 增 长 加 快 以 及 保 护 主 义 增 强 。 
 而 在 世 界 的 其 他 部 分 ， 我 们 认 为 在 一 年 内 惩 罚 性 选 举 使 在 职 官 员 出 局 … 风 生 水 起 5 天 前 6 0 0 0 分 析 霍 华 德 马 克 思 ： 在 泡 沫 监 控 中 在 泡 沫 观 察 中 由 橡 树 资 本 管 理 的 霍 华 德 · 马 克 斯 ， 1 / 1 1 / 2 5 2 5 年 前 的 今 天 ， 我 发 表 了 第 一 封 得 到 了 读 者 回 应 的 备 忘 录 （ 在 此 之 前 几 乎 写 了 十 年 都 没 有 收 到 任 何 回 应 ） 。 
 这 封 备 忘 录 名 为 b u b b l e . c o m ， 主 题 是 我 认 为 正 在 发 生 的 科 技 、 互 联 网 和 电 子 商 务 股 票 的 非 理 性 行 为 。 
 这 封 备 忘 录 有 两 个 优 点 ： 它 是 对 的 ， 而 且 是 对 得 很 快 。 
 我 在 2 0 世 纪 7 0 年 代 初 学 到 的 一 个 早 期 伟 大 的 投 … 风 生 水 起 5 天 前 5 0 0 0 养 老 老 龄 化 社 会 要 求 迫 切 的 养 老 金 改 革 ： 我 们 准 备 好 了 吗 ？ 世 界 老 龄 化 的 速 度 比 我 们 十 年 前 预 期 的 要 快 得 多 。 
 即 使 在 疫 情 之 后 ， 全 球 的 预 期 寿 命 仍 在 继 续 上 升 。 
 也 就 是 说 ， 我 们 将 比 预 期 活 得 更 久 。 
 平 均 而 言 ， 这 些 额 外 的 年 份 中 的 一 部 分 将 处 于 良 好 的 健 康 状 态 ， 同 时 不 良 健 康 状 况 的 年 份 也 会 增 加 。 
 在 几 乎 所 有 的 国 家 ， 生 育 率 都 在 迅 速 下 降 。 
 简 单 来 说 ， 由 于 社 会 变 化 的 影 响 ， 全 世 界 生 的 孩 子 越 来 越 少 了 。 
 下 表 根 据 联 合 国 （ U N ） 的 数 据 ， 显 示 了 选 定 国 家 在 过 去 1 0 … 风 生 水 起 5 天 前 7 0 0 0 数 据 韭 菜 估 值 及 指 数 推 荐 ( 2 0 2 5 0 2 1 9 ) 数 据 更 新 于 2 0 2 5 年 0 2 月 1 9 日 b a o y 5 天 前 5 0 0 0 杂 谈 新 国 会 面 临 庞 大 的 政 策 议 程 新 国 会 面 临 庞 大 的 政 策 议 程 由 迈 克 尔 · 唐 斯 万 德 （ C h a r l e s S c h w a b ） ， 1 / 1 6 / 2 5 随 着 1 1 9 届 国 会 于 1 月 3 日 举 行 就 职 仪 式 ， 共 和 党 现 在 同 时 控 制 了 参 议 院 和 众 议 院 。 
 当 当 选 总 统 唐 纳 德 · 特 朗 普 于 1 月 2 0 日 宣 誓 就 职 时 ， 共 和 党 将 自 2 0 1 8 年 以 来 首 次 完 全 控 制 华 盛 顿 。 
 当 选 总 统 和 国 会 山 上 的 共 和 党 领 导 人 概 述 了 一 个 庞 大 的 政 策 议 程 ， 包 括 广 泛 的 移 民 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 6 日 8 0 0 0 杂 谈 战 略 收 益 展 望 ： 魔 术 8 球 说 ， “ 现 在 无 法 预 测 ” 由 O s t e r w e i s 资 本 管 理 , 1 / 1 6 / 2 5 M a g i c 8 球 说 ， “ 现 在 无 法 预 测 ” 2 0 2 4 年 对 大 多 数 美 国 投 资 者 来 说 是 一 个 非 常 好 的 年 份 。 
 预 测 2 0 2 5 年 及 以 后 可 能 带 来 的 变 化 ， 鉴 于 一 些 市 场 已 经 大 幅 反 弹 ， 难 度 非 常 大 。 
 虽 然 每 个 周 期 都 不 相 同 ， 但 我 们 可 以 从 过 去 的 周 期 中 学 习 并 应 用 于 当 前 的 布 局 。 
 我 们 认 为 ， 行 业 配 置 和 风 险 缓 解 将 是 未 来 非 常 重 要 的 话 题 。 
 世 界 在 地 缘 政 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 6 日 6 0 0 0 杂 谈 资 产 配 置 互 动 1 0 年 ： 好 的 、 尚 可 的 和 糟 糕 的 由 R e s e a r c h A f f i l i a t e s 的 J i m M a s t u r z o ， 1 4 / 1 / 2 5 关 键 点 研 究 关 联 1 0 年 前 推 出 了 资 产 配 置 互 动 工 具 （ A A I ） ， 作 为 基 于 当 前 基 本 面 的 免 费 资 本 市 场 预 期 来 源 。 
 近 期 美 国 股 市 和 6 0 / 4 0 组 合 的 表 现 违 背 了 基 本 面 的 趋 势 ， 使 许 多 人 开 始 质 疑 长 期 C M E s 的 有 效 性 。 
 结 合 A A I 的 1 0 周 年 纪 念 ， 这 为 评 估 由 基 本 面 衍 生 的 C M E … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 6 日 8 0 0 0 分 析 战 术 性 看 空 风 险 增 加 战 术 上 看 空 因 风 险 增 加 由 R e a l I n v e s t m e n t A d v i c e 的 L a n c e R o b e r t s , 1 / 2 2 / 2 5 随 着 我 们 进 入 2 0 2 5 年 ， 我 们 正 变 得 更 为 “ 战 术 性 看 空 ” 。 
 尽 管 我 们 在 过 去 两 年 中 主 要 保 持 股 票 仓 位 看 多 ， 但 现 在 有 几 个 风 险 值 得 考 虑 。 
 然 而 ， 需 要 注 意 的 是 ， “ 战 术 性 看 空 ” 并 不 意 味 着 我 们 预 期 会 出 现 熊 市 或 严 重 的 市 场 崩 盘 。 
 在 投 资 组 合 管 理 方 面 ， “ 战 术 性 看 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 6 日 3 0 0 0 杂 谈 定 价 完 美 ： 标 普 5 0 0 日 益 依 赖 A I 交 易 由 贝 恩 资 本 管 理 公 司 D e c a t h l o n 投 资 团 队 ， 1 / 2 4 / 2 5 B C M 4 Q 2 4 市 场 和 策 略 评 论 – 迪 卡 侬 策 略 2 0 2 4 年 是 美 国 股 市 指 数 辉 煌 的 一 年 ， 但 对 于 普 通 股 票 来 说 ， 却 只 是 一 般 的 一 年 ， 这 些 股 票 在 1 2 月 有 所 回 调 。 
 主 要 推 动 市 场 表 现 的 仍 然 是 美 国 最 大 的 科 技 公 司 。 
 随 着 经 济 “ 软 着 陆 ” 可 能 性 的 增 加 以 及 对 人 工 智 能 技 术 的 e n t h u s i a s m ， 全 年 投 资 者 情 绪 总 体 乐 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 6 日 7 0 0 0 杂 谈 谨 慎 与 乐 观 的 平 衡 ： 探 究 2 0 2 5 的 市 场 动 态 由 E u r o P a c i f i c C a p i t a l 的 吉 姆 · 纳 尔 逊 ， 1 7 / 1 / 2 5 随 着 我 们 步 入 2 0 2 5 年 ， 是 时 候 重 新 审 视 我 们 对 市 场 的 预 期 ， 并 为 投 资 者 提 供 一 个 更 新 的 观 点 。 
 在 过 去 几 个 月 里 ， 我 们 一 直 强 调 短 期 内 市 场 有 可 能 逐 步 走 高 ， 这 得 益 于 坚 挺 的 消 费 者 支 出 和 宽 松 的 财 政 政 策 。 
 然 而 ， 随 着 近 期 一 些 悲 观 事 件 发 生 的 概 率 增 加 ， 我 们 变 得 越 来 越 谨 慎 。 
 虽 然 长 期 机 会 仍 然 存 在 ， 但 h o r i … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 6 0 0 0 科 技 英 伟 达 的 3 万 亿 美 元 涨 势 如 履 薄 冰 ， 华 尔 街 无 动 于 衷 英 伟 达 公 司 在 C h a t G P T 引 发 人 工 智 能 热 潮 后 的 两 年 里 ， 市 值 飙 升 了 3 万 亿 美 元 ， 这 一 涨 幅 在 如 此 短 的 时 间 内 超 过 了 历 史 上 任 何 一 次 股 票 上 涨 。 
 但 对 这 家 芯 片 制 造 商 来 说 ， 局 面 现 在 正 在 发 生 变 化 。 
 竞 争 对 手 和 客 户 正 在 加 大 努 力 以 分 得 更 多 的 人 工 智 能 芯 片 市 场 份 额 。 
 该 领 域 的 收 入 增 长 速 度 正 在 放 缓 。 
 拜 登 白 宫 正 寻 求 限 制 向 国 外 出 售 英 伟 达 最 先 进 的 芯 片 ， 不 过 尚 不 清 楚 即 将 上 任 的 特 朗 普 政 府 将 如 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 8 0 0 0 分 析 “ 抑 制 你 的 热 情 ” 2 0 2 5 由 R e a l I n v e s t m e n t A d v i c e 的 兰 斯 · 罗 伯 茨 ， 1 / 1 3 / 2 5 “ 节 制 你 的 热 情 ” 这 部 去 年 播 出 了 最 终 季 的 剧 集 ， 由 L a r r y D a v i d 扮 演 一 个 夸 张 的 自 己 ， 在 一 部 喜 剧 系 列 中 展 现 了 看 似 微 不 足 道 的 日 常 生 活 细 节 如 何 引 发 灾 难 性 的 连 锁 反 应 。 
 这 部 剧 集 总 是 能 带 来 欢 笑 ， 但 也 让 我 意 识 到 意 外 事 件 可 以 颠 覆 最 确 定 的 结 果 。 
 随 着 2 0 2 5 年 的 到 来 ， 金 融 市 场 充 满 乐 观 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 6 0 0 0 分 析 利 率 上 升 会 毁 灭 股 市 吗 ？ 未 必 关 键 要 点 历 史 上 ， 较 高 的 利 率 会 对 股 票 市 盈 率 产 生 下 行 压 力 ， 即 估 值 。 
 不 过 ， 这 种 关 系 只 有 在 利 率 变 动 达 到 3 % 或 更 高 时 才 显 著 。 
 名 义 增 长 （ N G D P ） 加 快 带 来 的 适 度 利 率 上 升 将 支 持 e a r n i n g s 。 
 尽 管 股 票 可 能 上 涨 ， 债 券 市 场 仍 将 重 要 。 
 利 率 上 升 表 明 ， E q u i t y 领 导 权 可 能 仍 然 属 于 相 对 利 率 不 敏 感 的 公 司 。 
 尽 管 年 末 股 市 波 动 ， 股 票 市 场 仍 然 迎 来 了 又 一 个 强 劲 的 年 度 表 现 。 
 自 上 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 7 0 0 0 分 析 难 以 驾 驭 ： 硬 数 据 与 软 数 据 的 对 比 难 以 驾 驭 ： 硬 数 据 与 软 数 据 的 对 比 由 L i z A n n S o n d e r s , C h a r l e s S c h w a b 的 K e v i n G o r d o n , 1 / 2 3 / 2 5 “ p a n d e m i c y c l e ” （ 是 的 ， 这 是 我 们 的 新 词 ） 在 诸 多 方 面 都 是 独 特 的 ； 包 括 经 济 中 的 多 重 分 歧 。 
 这 些 分 歧 发 生 在 商 品 和 服 务 之 间 、 周 期 性 和 非 周 期 性 部 门 之 间 、 自 主 性 和 非 自 主 性 支 出 类 别 之 间 ， 等 等 。 
 今 天 我 们 讨 论 的 是 软 经 济 数 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 7 0 0 0 杂 谈 股 市 尚 未 需 要 担 心 利 率 上 升 还 没 有 到 股 市 需 要 担 心 利 率 上 升 的 时 候 由 R i v e r f r o n t 投 资 集 团 的 克 里 斯 · 康 斯 坦 丁 诺 斯 ， 1 / 2 5 / 2 5 对 于 股 市 来 说 ， 圣 诞 来 得 比 往 年 早 。 
 圣 诞 老 人 效 应 在 选 举 后 开 始 ， 到 1 2 月 初 逐 渐 消 退 。 
 此 后 ， 美 国 市 场 出 现 了 一 定 程 度 的 回 调 ， 价 值 股 和 小 盘 股 的 跌 幅 最 为 明 显 。 
 我 们 认 为 ， 罪 魁 祸 首 是 债 券 收 益 率 上 升 和 投 资 者 过 度 乐 观 。 
 政 府 1 0 年 期 债 券 收 益 率 上 周 曾 短 暂 突 破 4 . 8 0 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 5 0 0 0 百 科 超 越 F e d 模 型 ： 拆 解 股 票 估 值 趋 势 随 着 股 市 创 下 历 史 新 高 ， 而 美 联 储 模 型 显 示 历 史 性 的 低 估 值 差 ， 投 资 者 面 临 着 一 个 令 人 困 惑 的 市 场 环 境 。 
 本 文 探 讨 了 股 权 风 险 溢 价 的 复 杂 性 ， 审 视 了 传 统 的 估 值 模 型 ， 并 引 入 了 一 个 更 新 的 框 架 ， 以 指 导 今 天 波 动 环 境 中 战 略 决 策 。 
 美 国 股 市 在 唐 纳 德 · 特 朗 普 连 任 美 国 总 统 后 创 下 新 的 历 史 高 位 。 
 市 场 风 险 偏 好 依 然 高 企 ， 但 股 票 估 值 似 乎 也 处 于 高 位 。 
 衡 量 标 普 5 0 0 指 数 远 期 收 益 收 益 率 与 美 国 国 债 1 0 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 6 0 0 0 分 析 园 艺 指 南 ： 2 0 2 5 年 实 现 更 好 的 投 资 回 报 随 着 我 们 进 入 2 0 2 5 年 ， 投 资 者 对 过 去 两 年 市 场 的 回 报 感 到 兴 奋 。 
 如 所 示 ， 尽 管 年 回 报 率 较 高 ， 但 一 路 上 的 波 动 性 仅 处 于 平 均 水 平 。 
 然 而 ， 尽 管 大 多 数 分 析 师 和 投 资 者 预 计 2 0 2 5 年 将 是 另 一 个 看 涨 年 份 ， 但 也 存 在 出 现 更 令 人 失 望 结 果 的 风 险 。 
 这 是 因 为 意 外 的 、 外 生 事 件 可 能 会 导 致 盈 利 预 期 的 逆 转 。 
 注 意 “ 意 外 ” 和 “ 外 生 ” 这 两 个 词 。 
 人 们 常 说 “ 市 场 是 在 担 忧 的 墙 上 爬 升 ” ， 因 为 市 场 会 “ 内 含 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 6 0 0 0 杂 谈 一 年 部 分 多 云 一 个 部 分 多 云 的 年 份 由 J o h n M a u l d i n 于 M a u l d i n E c o n o m i c s , 1 / 1 3 / 2 5 气 象 预 报 员 告 诉 我 们 应 该 期 待 什 么 样 的 天 气 。 
 他 们 可 能 会 出 错 ， 但 他 们 的 短 期 预 测 通 常 是 比 较 可 靠 的 。 
 经 济 学 家 存 在 是 为 了 让 气 象 员 看 起 来 更 好 这 一 老 笑 话 之 所 以 有 趣 ， 是 因 为 它 带 有 一 丝 讽 刺 的 真 实 感 。 
 除 此 之 外 ， 我 们 通 常 还 是 更 喜 欢 温 和 的 天 气 。 
 大 多 数 人 都 会 满 意 如 果 每 天 都 是 温 暖 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 7 0 0 0 科 技 埃 隆 · 马 斯 克 的 机 器 人 王 国 将 在 老 龄 化 欧 洲 开 花 结 果 埃 隆 · 马 斯 克 的 机 器 人 王 国 将 在 老 龄 化 欧 洲 开 花 结 果 由 B l o o m b e r g N e w s 的 L i o n e l L a u r e n t , 1 / 1 7 / 2 5 到 2 0 4 0 年 ， 人 形 机 器 人 将 比 人 类 还 要 多 ， 埃 隆 · 马 斯 克 最 近 得 意 洋 洋 地 宣 称 。 
 这 是 一 段 典 型 的 马 斯 克 式 的 豪 言 壮 语 ， 很 可 能 和 这 位 亿 万 富 翁 对 全 自 动 驾 驶 汽 车 的 过 度 炒 作 一 样 具 有 先 见 之 明 。 
 机 器 人 乌 托 邦 往 往 无 法 捕 捉 到 混 乱 的 劳 动 力 市 场 现 实 ： 即 使 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 5 日 6 0 0 0 分 析 2 0 2 5 展 望 ： 再 来 一 次 全 球 经 济 格 局 继 续 演 变 ， 2 0 2 5 年 将 是 适 应 和 韧 性 的 一 年 。 
 随 着 世 界 适 应 结 构 性 更 高 的 通 胀 环 境 ， 全 球 经 济 显 示 出 放 缓 的 迹 象 ， 尽 管 有 一 些 令 人 惊 讶 的 强 劲 表 现 。 
 地 缘 政 治 和 财 政 变 化 进 一 步 重 塑 市 场 动 态 ， 这 使 得 投 资 者 在 精 准 地 把 握 机 遇 和 风 险 方 面 面 临 关 键 一 年 。 
 面 对 2 0 2 5 年 ， 我 们 依 然 坚 信 支 持 胜 者 。 
 我 们 的 立 场 在 2 0 2 4 年 依 然 坚 定 ： 美 国 股 市 将 继 续 超 越 其 国 际 同 行 ， 由 大 型 公 司 的 主 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 3 日 7 0 0 0 百 科 投 资 者 2 0 2 5 年 决 议 由 R e a l I n v e s t m e n t A d v i c e 的 L a n c e R o b e r t s , 1 / 1 5 / 2 5 我 每 年 都 会 发 布 更 新 后 的 新 年 “ 投 资 者 ” 决 心 版 本 。 
 这 个 过 程 的 目 的 是 对 过 去 一 年 我 在 改 善 投 资 组 合 管 理 实 践 方 面 做 了 和 没 有 做 的 事 情 进 行 年 度 盘 点 。 
 就 像 在 新 一 年 初 制 定 的 所 有 决 心 一 样 ， 未 能 达 到 目 标 是 很 常 见 的 。 
 这 里 有 一 个 很 好 的 例 子 说 明 坚 持 承 诺 的 重 要 性 。 
 在 我 职 业 生 涯 早 期 ， 我 建 造 了 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 2 日 1 0 0 0 0 杂 谈 在 机 器 人 接 管 之 前 有 待 开 采 的 股 票 宝 石 在 机 器 人 接 管 之 前 还 有 采 矿 用 的 股 票 宝 石 由 彭 博 新 闻 的 尼 尔 · 卡 西 尔 ， 1 / 2 1 / 2 5 华 尔 街 有 很 多 关 于 人 工 智 能 取 代 分 析 师 的 讨 论 — — 这 些 分 析 师 是 银 行 和 经 纪 公 司 的 工 作 人 员 ， 向 投 资 者 推 荐 购 买 、 持 有 或 出 售 哪 些 股 票 。 
 机 器 应 该 能 够 像 人 类 一 样 做 出 这 些 推 荐 。 
 更 为 重 要 的 是 ， 它 们 还 应 该 能 够 覆 盖 更 广 泛 的 股 票 。 
 机 器 人 还 未 来 到 ， 然 而 在 此 期 间 ， 数 百 家 美 国 上 市 公 司 大 多 被 分 析 师 忽 视 。 
 这 使 得 投 资 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 2 日 5 0 0 0 杂 谈 系 好 安 全 带 系 好 安 全 带 由 N o r t h e r n T r u s t 的 V a i b h a v T a n d o n , 1 / 2 5 / 2 5 全 球 贸 易 使 得 亚 太 （ A P A C ） 地 区 在 过 去 二 十 年 中 成 为 世 界 上 增 长 最 快 的 地 区 。 
 在 这 一 时 期 ， A P A C 市 场 在 发 展 道 路 上 经 历 了 起 伏 。 
 但 是 ， 全 面 的 全 球 贸 易 战 争 有 可 能 抑 制 A P A C 的 增 长 故 事 。 
 特 朗 普 政 府 可 能 对 全 球 贸 易 体 系 进 行 的 “ 改 革 ” 引 发 了 关 税 和 贸 易 敌 对 行 为 的 担 忧 ， 尤 其 是 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 2 日 9 0 0 0 杂 谈 可 能 的 风 暴 一 场 可 能 的 暴 风 雨 由 J o h n M a u l d i n 于 M a u l d i n E c o n o m i c s , 1 / 2 1 / 2 5 时 间 到 了 ， 然 后 过 去 了 c u e t h e 监 管 者 平 衡 术 纽 波 特 比 奇 , 德 克 萨 斯 州 , 达 拉 斯 雨 水 既 可 以 是 令 人 清 爽 的 ， 也 可 以 是 破 坏 性 的 。 
 它 可 以 让 植 物 生 长 ， 也 可 能 造 成 毁 灭 性 的 洪 水 。 
 但 在 所 有 情 况 下 ， 它 很 大 程 度 上 是 不 受 人 类 控 制 的 。 
 或 者 不 是 ？ 确 实 ， 我 们 对 是 否 会 下 雨 几 乎 没 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 2 日 7 0 0 0 数 据 韭 菜 估 值 及 指 数 推 荐 ( 2 0 2 5 0 2 1 2 ) 数 据 更 新 于 2 0 2 5 年 0 2 月 1 2 日 b a o y 2 0 2 5 年 2 月 1 2 日 1 3 0 0 0 杂 谈 不 确 定 性 是 确 定 的 不 确 定 性 是 确 定 的 由 T i f f a n y W i l d i n g , A n d r e w B a l l s 于 P I M C O ， 1 / 1 6 / 2 5 关 键 要 点 美 国 领 导 层 的 变 化 增 加 了 2 0 2 5 年 的 全 球 经 济 不 确 定 性 。 
 新 政 府 的 保 护 主 义 提 议 有 能 力 重 塑 贸 易 关 系 并 改 变 全 球 的 经 济 动 态 。 
 由 于 实 际 政 策 及 其 影 响 仍 不 确 定 ， 我 们 预 见 可 能 出 现 广 泛 的 结 果 。 
 以 下 是 我 们 的 近 期 经 济 观 点 ： 不 确 定 性 是 确 定 的 ： 拟 议 中 的 美 国 政 策 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 1 日 7 0 0 0 分 析 2 0 2 5 市 场 展 望 ： 理 性 的 狂 热 ？ 由 S i m e o n H y m a n 、 K i e r a n K i r w a n 、 B r y a n G a o 来 自 P r o S h a r e s ， 1 / 2 3 / 2 5 明 年 有 理 由 保 持 乐 观 股 市 在 2 0 2 4 年 表 现 强 劲 ， 标 普 5 0 0 指 数 在 1 1 月 前 上 涨 了 2 1 % 。 
 1 自 选 举 以 来 ， 市 场 已 经 反 弹 至 更 高 的 水 平 。 
 这 意 味 着 许 多 在 选 举 前 担 心 股 市 估 值 的 投 资 者 ， 在 面 对 2 0 2 5 年 时 有 很 多 需 要 考 虑 的 问 题 。 
 政 策 变 化 是 否 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 1 日 8 0 0 0 杂 谈 特 朗 普 重 塑 美 国 能 源 格 局 ， 聚 焦 油 气 特 朗 普 开 始 重 塑 美 国 能 源 格 局 ， 重 点 放 在 石 油 和 天 然 气 上 由 詹 妮 弗 · 德 洛 伊 、 阿 r i · 纳 特 供 职 于 B l o o m b e r g N e w s , 1 / 2 1 / 2 5 美 国 总 统 唐 纳 德 · 特 朗 普 在 周 一 就 职 后 几 个 小 时 启 动 了 对 美 国 能 源 政 策 的 全 面 改 革 ， 联 邦 政 府 将 支 持 化 石 燃 料 生 产 ， 并 从 对 抗 气 候 变 化 的 斗 争 中 撤 出 。 
 特 朗 普 通 过 一 系 列 命 令 和 备 忘 录 启 动 了 这 一 转 变 ， 要 求 联 邦 政 府 采 取 行 动 ， 这 些 举 措 对 整 个 能 源 景 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 1 日 8 0 0 0 杂 谈 2 0 2 5 年 机 构 投 资 者 应 关 注 的 五 大 问 题 由 R u s s e l l I n v e s t m e n t s 的 L i s a S c h n e i d e r , 1 / 2 4 / 2 5 执 行 摘 要 ： 机 构 投 资 者 可 能 想 要 考 虑 增 加 对 美 国 小 盘 股 的 配 置 ， 并 进 一 步 倾 斜 于 私 人 市 场 。 
 大 型 机 构 投 资 者 如 果 没 有 使 用 O C I O 提 供 商 ， 应 考 虑 有 过 渡 管 理 合 作 伙 伴 。 
 非 营 利 组 织 应 确 保 其 投 资 策 略 与 企 业 的 目 标 一 致 。 
 D B 计 划 赞 助 方 如 果 在 财 务 上 可 行 ， 可 能 需 要 考 虑 提 高 缴 费 率 。 
 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 1 日 8 0 0 0 科 技 中 美 科 技 决 裂 是 一 场 你 输 我 赢 的 比 赛 中 美 科 技 断 裂 是 一 场 你 输 我 赢 的 比 赛 由 B l o o m b e r g N e w s 柯 蒂 丝 · 托 贝 克 , 1 / 1 0 / 2 5 美 国 和 中 国 之 间 混 乱 且 持 续 的 科 技 分 手 正 在 迫 使 人 们 重 新 思 考 在 脱 钩 世 界 中 行 业 对 消 费 者 可 能 的 样 子 。 
 周 一 ， 五 角 大 楼 将 腾 讯 控 股 有 限 公 司 列 入 黑 名 单 ， 理 由 是 涉 嫌 与 中 国 人 民 解 放 军 有 关 联 。 
 周 五 ， T i k T o k 将 在 面 临 国 家 安 全 担 忧 导 致 的 前 所 未 有 的 禁 令 时 ， 向 美 国 最 高 法 院 进 行 最 后 的 辩 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 1 日 1 0 0 0 0 百 科 价 值 股 ： 你 可 能 超 配 但 不 知 情 价 值 股 ： 你 可 能 持 仓 不 足 且 不 知 情 由 B l a c k R o c k 的 T o n y D e S p i r i t o , 1 / 2 2 / 2 5 价 值 股 在 2 0 2 4 年 下 半 年 表 现 回 升 ， 引 起 了 部 分 投 资 者 的 关 注 。 
 然 而 ， 许 多 投 资 组 合 可 能 无 意 中 在 这 一 受 欢 迎 的 股 票 风 格 上 配 置 不 足 。 
 B l a c k R o c k 基 本 面 股 票 全 球 首 席 投 资 官 托 尼 · 德 斯 皮 里 托 解 释 了 其 中 的 原 因 ， 并 建 议 采 取 主 动 策 略 可 能 是 恢 复 投 资 组 合 增 长 / 价 值 平 衡 … 风 生 水 起 2 0 2 5 年 2 月 1 1 日 7 0 0 0 点 击 查 看 更 多 友 情 链 接 韭 菜 热 线 的 小 伙 伴 儿 韭 菜 热 线 热 门 热 评 最 新 随 机 2 0 2 5 年 美 国 股 市 和 经 济 展 望 2 0 2 5 年 1 月 1 日 2 0 2 5 年 固 定 收 益 市 场 前 景 如 何 ？ 2 0 2 5 年 1 月 9 日 2 0 2 5 投 资 展 望 ： 构 建 转 型 2 0 2 5 年 1 月 1 2 日 华 尔 街 关 注 特 朗 普 关 税 和 地 缘 政 治 带 来 的 2 0 2 5 年 波 动 性 飙 升 2 0 2 5 年 1 月 1 日 机 构 投 资 者 的 企 业 方 法 2 0 2 5 年 1 月 1 日 世 界 经 济 在 2 0 2 5 年 将 继 续 再 平 衡 2 0 2 4 年 1 2 月 3 0 日 「 理 财 理 什 么 」 之 三 「 基 金 的 分 类 和 归 纳 」 2 0 2 0 年 1 0 月 1 5 日 「 选 基 六 步 法 」 之 一 「 明 确 理 财 四 要 素 目 标 、 风 险 、 金 额 、 时 间 」 2 0 2 0 年 1 0 月 2 7 日 八 零 后 的 「 养 老 」 要 由 谁 来 养 ？ 2 0 2 1 年 3 月 8 日 「 选 基 六 步 法 」 之 六 「 操 作 真 经 ： 只 设 止 盈 、 不 设 止 损 、 长 期 持 有 、 见 好 就 收 」 2 0 2 0 年 1 2 月 1 0 日 「 选 基 六 步 法 」 之 二 「 筛 选 好 基 金 ， 建 立 自 选 基 金 池 」 2 0 2 0 年 1 0 月 2 8 日 「 指 数 基 金 定 投 三 板 斧 拆 解 」 第 一 招 「 筛 基 金 」 2 0 2 0 年 1 2 月 2 1 日 N v i d i a 股 票 已 不 再 坚 不 可 摧 ， D e e p S e e k 的 担 忧 依 然 存 在 2 0 2 5 年 2 月 2 4 日 2 0 2 5 年 医 疗 技 术 与 创 新 前 景 2 0 2 5 年 2 月 2 4 日 全 球 股 票 团 队 2 0 2 5 展 望 ： 美 国 例 外 主 义 是 否 达 到 顶 峰 ？ 2 0 2 5 年 2 月 2 4 日 实 物 资 产 是 否 能 为 投 资 者 提 供 通 货 膨 胀 对 冲 ？ 2 0 2 5 年 2 月 2 4 日 韭 菜 估 值 及 指 数 推 荐 ( 2 0 2 5 0 2 2 4 ) 2 0 2 5 年 2 月 2 4 日 并 购 背 后 的 复 杂 机 理 ： 私 人 股 权 投 资 交 易 2 0 2 5 年 2 月 2 2 日 美 国 国 债 和 财 政 状 况 2 0 2 4 年 9 月 3 日 北 京 大 学 J u l i a 语 言 入 门 讲 义 第 1 1 章 ： 数 据 框 2 0 2 3 年 8 月 2 4 日 美 股 市 场 ： 信 用 对 冲 基 金 大 放 异 彩 的 时 候 到 了 2 0 2 3 年 8 月 8 日 富 达 投 资 2 0 2 5 年 股 票 和 固 定 收 益 市 场 展 望 2 0 2 4 年 1 2 月 3 0 日 硅 谷 银 行 （ S V B ） 的 启 示 2 0 2 3 年 3 月 1 3 日 如 何 避 免 在 泰 坦 之 地 迷 路 2 0 2 4 年 5 月 1 9 日 快 速 提 问 月 度 归 档 月 度 归 档 选 择 月 份 2 0 2 5 年 2 月   ( 5 9 ) 2 0 2 5 年 1 月   ( 3 8 ) 2 0 2 4 年 1 2 月   ( 3 2 ) 2 0 2 4 年 1 1 月   ( 7 0 ) 2 0 2 4 年 1 0 月   ( 8 6 ) 2 0 2 4 年 9 月   ( 5 5 ) 2 0 2 4 年 8 月   ( 4 0 ) 2 0 2 4 年 7 月   ( 5 6 ) 2 0 2 4 年 6 月   ( 4 7 ) 2 0 2 4 年 5 月   ( 1 0 4 ) 2 0 2 4 年 4 月   ( 2 9 ) 2 0 2 4 年 3 月   ( 7 8 ) 2 0 2 4 年 2 月   ( 4 4 ) 2 0 2 4 年 1 月   ( 8 1 ) 2 0 2 3 年 1 2 月   ( 1 3 9 ) 2 0 2 3 年 1 1 月   ( 1 4 7 ) 2 0 2 3 年 1 0 月   ( 1 5 0 ) 2 0 2 3 年 9 月   ( 1 5 1 ) 2 0 2 3 年 8 月   ( 1 5 2 ) 2 0 2 3 年 7 月   ( 1 3 7 ) 2 0 2 3 年 6 月   ( 8 9 ) 2 0 2 3 年 5 月   ( 1 8 ) 2 0 2 3 年 4 月   ( 8 ) 2 0 2 3 年 3 月   ( 9 ) 2 0 2 3 年 2 月   ( 9 ) 2 0 2 3 年 1 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 1 2 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 1 1 月   ( 1 0 ) 2 0 2 2 年 1 0 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 9 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 8 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 7 月   ( 8 ) 2 0 2 2 年 6 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 5 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 4 月   ( 7 ) 2 0 2 2 年 3 月   ( 9 ) 2 0 2 2 年 2 月   ( 1 0 ) 2 0 2 2 年 1 月   ( 8 ) 2 0 2 1 年 1 2 月   ( 1 3 ) 2 0 2 1 年 1 1 月   ( 1 3 ) 2 0 2 1 年 1 0 月   ( 1 0 ) 2 0 2 1 年 9 月   ( 1 4 ) 2 0 2 1 年 8 月   ( 1 4 ) 2 0 2 1 年 7 月   ( 1 2 ) 2 0 2 1 年 6 月   ( 8 ) 2 0 2 1 年 5 月   ( 9 ) 2 0 2 1 年 4 月   ( 9 ) 2 0 2 1 年 3 月   ( 1 0 ) 2 0 2 1 年 2 月   ( 8 ) 2 0 2 1 年 1 月   ( 8 ) 2 0 2 0 年 1 2 月   ( 7 ) 2 0 2 0 年 1 1 月   ( 8 ) 2 0 2 0 年 1 0 月   ( 7 ) 2 0 2 0 年 9 月   ( 8 ) 2 0 1 9 年 4 月   ( 1 ) 2 0 1 8 年 6 月   ( 1 ) 2 0 1 7 年 9 月   ( 2 ) 2 0 1 7 年 2 月   ( 2 ) 2 0 1 3 年 9 月   ( 1 ) 文 章 分 类 E T F ( 7 0 ) 养 老 ( 9 9 ) 分 析 ( 2 6 5 ) 实 证 ( 3 8 ) 感 悟 ( 5 4 ) 教 程 ( 6 4 ) 数 据 ( 1 9 ) 杂 谈 ( 5 5 9 ) 百 科 ( 7 2 6 ) 科 技 ( 2 1 4 ) 专 题 推 荐 指 数 基 金 三 板 斧 基 础 知 识 是 枯 燥 乏 味 的 ， 六 步 法 比 较 系 统 ， 但 是 就 好 像 是 飞 机 、 导 弹 、 航 母 ， 这 些 都 是 十 分 厉 害 的 武 器 ， 也 是 十 分 复 杂 的 系 统 ， 操 作 起 来 需 要 比 较 专 业 的 知 识 ， 以 及 日 复 一 日 的 联 系 才 能 掌 握 和 精 进 ， 这 个 有 点 像 金 庸 小 说 里 面 的 郭 靖 。 
 内 功 深 厚 ， 但 是 冰 冻 三 尺 非 一 日 之 寒 ， 我 们 的 内 功 需 要 慢 慢 的 修 炼 ， 并 不 是 那 么 容 易 掌 握 。 
 那 么 有 没 有 一 种 能 让 我 们 小 白 投 资 者 比 较 快 的 掌 握 ， 能 在 变 化 多 端 的 股 市 ， 获 得 一 点 存 在 感 和 幸 福 感 的 招 式 呢 ？ 其 实 这 样 的 速 成 招 式 还 真 有 ， 但 并 不 是 「 花 拳 绣 腿 」 ， 可 以 当 成 程 咬 金 的 「 三 板 斧 」 ， 那 就 是 「 指 数 基 金 定 投 」 ， 正 所 谓 「 一 招 鲜 吃 遍 天 」 ， 练 好 了 这 个 三 板 斧 ， 不 单 是 可 以 让 你 获 得 正 确 的 投 资 理 财 的 姿 势 ， 还 可 以 让 你 避 免 成 为 一 个 韭 菜 ， 实 现 财 富 稳 步 的 增 长 。 
 选 基 六 步 法 基 金 筛 选 一 直 是 新 手 面 临 的 难 题 之 一 ， 有 的 时 候 感 觉 无 从 下 手 ， 我 们 通 过 六 个 简 单 的 步 骤 梳 理 了 一 个 思 维 框 架 ， 可 以 给 大 家 一 些 启 迪 和 思 考 理 财 理 什 么 「 理 财 理 什 么 」 专 题 介 绍 了 理 财 的 本 质 ， 以 及 从 投 资 者 的 角 度 讲 解 理 财 的 基 础 知 识 。 
 理 财 戒 律 理 财 是 个 苦 差 事 ， 但 是 理 财 的 过 程 中 也 会 出 现 各 种 的 诱 惑 和 圈 套 ， 在 这 里 揭 露 一 些 日 常 理 财 生 活 学 习 中 的 「 坑 」 ， 帮 助 大 家 跳 过 去 标 签 云 A I ( 1 2 1 ) E T F ( 9 5 ) 人 工 智 能 ( 2 0 1 ) 估 值 ( 9 0 ) 债 券 ( 1 5 4 ) 债 务 ( 5 0 ) 储 蓄 ( 4 9 ) 养 老 ( 6 0 ) 利 率 ( 2 1 3 ) 北 大 讲 义 ( 1 1 3 ) 固 定 收 益 ( 7 1 ) 多 元 化 ( 5 5 ) 家 庭 理 财 ( 5 4 ) 投 资 ( 5 3 ) 投 资 组 合 ( 1 7 0 ) 比 特 币 ( 5 1 ) 消 费 ( 5 0 ) 科 技 股 ( 7 8 ) 策 略 ( 6 9 ) 经 济 衰 退 ( 6 1 ) 美 联 储 ( 1 7 4 ) 美 股 ( 9 0 ) 股 票 ( 6 3 ) 货 币 政 策 ( 5 7 ) 资 产 配 置 ( 1 9 7 ) 退 休 ( 5 6 ) 通 胀 ( 7 1 ) 通 货 膨 胀 ( 1 5 0 ) 量 化 分 析 ( 6 1 ) 降 息 ( 9 0 ) 关 于 我 们 网 址 导 航 标 签 归 档 专 题 列 表 隐 私 政 策 C o p y r i g h t © 2 0 2 3 韭 菜 热 线 版 权 所 有 京 I C P 备 2 0 2 2 0 1 7 0 3 1 号 合 作 、 沟 通 、 意 见 、 建 议 ， 请 联 系 j i u c a i r e x i a n # 1 2 6 . c o m ( 发 邮 件 时 ， 将 # 替 换 成 @ ) 免 责 声 明 网 站 所 发 内 容 不 构 成 买 卖 股 票 、 基 金 等 金 融 产 品 依 据 。 
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